株式市場における代表的な季節性アノマリーを網羅的に検証し、各効果の統計的有意性と時系列安定性を評価した。対象指数はTOPIXで、分析期間は1990年から2022年までの32年間である。検証対象とした効果は、1月効果（1月のリターンが年間で最も高い）、セル・イン・メイ（5月〜10月のリターンが11月〜4月より低い）、月末効果（月末の最終5営業日のリターンが月初より高い）、祝前日効果（祝日前の最終取引日のリターンが正）の4種類である。全期間を通じた分析ではセル・イン・メイと月末効果に統計的有意性が認められたが、前半と後半でサブサンプル分析を行うと、1月効果は後半期間で完全に消失しており、セル・イン・メイ効果も有意性が低下していることが確認された。